多部門(mén)打出“組合拳” 科技創(chuàng)新債券政策全面升級(jí)

作者：田鵬

發(fā)布時(shí)間：2025-05-09 12:17:44

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

5月7日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公告》），從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機(jī)制等方面，對(duì)支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行提出多項(xiàng)重要舉措。

隨后，滬深北交易所同步發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》，從三大方面進(jìn)一步細(xì)化支持措施。交易商協(xié)會(huì)也迅速響應(yīng)，制定并發(fā)布《關(guān)于推出科技創(chuàng)新債券構(gòu)建債市“科技板”的通知》，創(chuàng)新推出科技創(chuàng)新債券，圍繞四個(gè)方面，激發(fā)科技創(chuàng)新動(dòng)力和市場(chǎng)活力。與此同時(shí)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心通知稱(chēng)，即日起全額減免銀行間債券市場(chǎng)境內(nèi)成員以科技創(chuàng)新債券為標(biāo)的的現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)交易手續(xù)費(fèi)，減免期為2025年至2027年。

至此，由多部門(mén)協(xié)同推進(jìn)、多層面共同發(fā)力的政策“組合拳”，將成為支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，這股合力不僅體現(xiàn)出對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題的精準(zhǔn)“把脈”，更切實(shí)降低了這些企業(yè)的融資成本，助力其在技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、市場(chǎng)拓展等關(guān)鍵環(huán)節(jié)“輕裝上陣”；同時(shí)，通過(guò)創(chuàng)新債券產(chǎn)品與機(jī)制，也極大豐富了債券市場(chǎng)的產(chǎn)品供給，吸引更多投資者入場(chǎng)，有效提升了債券市場(chǎng)的活躍度與資金配置效率。

破融資難題

解企業(yè)發(fā)展之困

在科技創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心驅(qū)動(dòng)力的當(dāng)下，債券市場(chǎng)正為科創(chuàng)企業(yè)注入強(qiáng)勁動(dòng)能。2022年5月份，滬深交易所和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)分別依托前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，同步升級(jí)推出科技創(chuàng)新公司債券與科創(chuàng)票據(jù)。這兩類(lèi)創(chuàng)新型金融工具，以靈活的融資架構(gòu)和精準(zhǔn)的政策設(shè)計(jì)，有效破解科創(chuàng)企業(yè)融資難題，為其研發(fā)投入、成果轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了穩(wěn)定的資金支持。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自上述金融工具推出以來(lái)，截至5月8日，共有1160只科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行上市，發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)1.26萬(wàn)億元；共有1579只科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行上市，發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)1.38萬(wàn)億元。兩項(xiàng)金融工具累計(jì)惠及608家科技創(chuàng)新企業(yè)，有力推動(dòng)了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的落地實(shí)施。

面對(duì)國(guó)家重大科技任務(wù)推進(jìn)與科技型中小企業(yè)發(fā)展的迫切需求，新一輪科技創(chuàng)新債券支持政策迎來(lái)全面升級(jí)。其中，拓寬發(fā)行主體、擴(kuò)大科技金融服務(wù)覆蓋面成為政策發(fā)力的重要方向。

根據(jù)相關(guān)通知，金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”）等三類(lèi)機(jī)構(gòu)可發(fā)行科技創(chuàng)新債券。具體來(lái)看，在交易所市場(chǎng)方面，新增支持商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)作為科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體；在銀行間市場(chǎng)方面，科創(chuàng)債發(fā)行主體包括科技型企業(yè)和投資經(jīng)驗(yàn)豐富的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這將拓寬金融機(jī)構(gòu)科技貸款，債券、股權(quán)和基金投資的資金來(lái)源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持科技型企業(yè)全生命周期、各類(lèi)型融資的能力，撬動(dòng)更多金融資源投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域。同時(shí)，新增支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等，有助于帶動(dòng)更多資金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。同時(shí)，新的支持政策下，未來(lái)對(duì)于科技型企業(yè)的發(fā)債支持力度也將加大。

除此之外，在發(fā)行管理與成本控制上，此次政策升級(jí)也展現(xiàn)出顯著的減負(fù)效果。例如，支持發(fā)行人根據(jù)資金使用特點(diǎn)，靈活分期發(fā)行。簡(jiǎn)化科技創(chuàng)新債券信息披露規(guī)則，發(fā)行人可與投資人約定豁免相關(guān)披露信息等。

中證鵬元研發(fā)部資深研究員張琦在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，政策支持發(fā)行長(zhǎng)期債券并允許分期發(fā)行，可更精準(zhǔn)匹配科技項(xiàng)目的不同階段資金需求，避免“短借長(zhǎng)投”帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，信息披露簡(jiǎn)化有利于減輕科技企業(yè)特別是初創(chuàng)期企業(yè)的信息披露負(fù)擔(dān)，有助于提升其發(fā)債積極性和可操作性。

拓市場(chǎng)維度

增強(qiáng)債市發(fā)展活力

值得注意的是，此次科技創(chuàng)新債券政策的全面升級(jí)，不僅為企業(yè)紓困解難，更從多個(gè)維度為我國(guó)債券市場(chǎng)注入新活力。

首先，創(chuàng)新產(chǎn)品供給，豐富市場(chǎng)投資選擇。通過(guò)拓寬發(fā)行主體，為債券市場(chǎng)帶來(lái)全新產(chǎn)品序列，以滿(mǎn)足市場(chǎng)多元化的投資需求。

例如，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的科創(chuàng)債，提供了與科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)緊密結(jié)合的固定收益產(chǎn)品；科技型企業(yè)發(fā)行的債券，展現(xiàn)了科技成長(zhǎng)潛力與投資價(jià)值；股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，為投資者參與早期科技項(xiàng)目投資開(kāi)辟新路徑。此外，鼓勵(lì)創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券指數(shù)及掛鉤產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富了投資工具，吸引更多元化的投資者入場(chǎng)，提升了債券市場(chǎng)的產(chǎn)品豐富度與投資吸引力。

其次，配套支持機(jī)制的完善，全方位優(yōu)化了債券市場(chǎng)生態(tài)。例如，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)機(jī)制，引入信用保護(hù)工具、地方擔(dān)保等措施，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

在張琦看來(lái)，此次政策升級(jí)首次明確允許股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債融資，并創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，通過(guò)與財(cái)政、金融機(jī)構(gòu)、增信機(jī)構(gòu)等共同承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行長(zhǎng)期債券，實(shí)現(xiàn)了我國(guó)債券制度的結(jié)構(gòu)性突破。

張琦表示：“這一舉措不僅補(bǔ)齊了科技金融體系中債券市場(chǎng)對(duì)科技成長(zhǎng)性企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)覆蓋較弱的‘債券融資短板’，通過(guò)構(gòu)建‘債券+基金’聯(lián)動(dòng)機(jī)制連接債市與科技企業(yè)，還通過(guò)引入風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具等措施，增強(qiáng)了對(duì)‘早、小、硬’科技項(xiàng)目的長(zhǎng)期資本供給，提升投資機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和資本耐力。中長(zhǎng)期來(lái)看，更是推動(dòng)我國(guó)科技投資機(jī)制從‘股權(quán)驅(qū)動(dòng)’向‘股債融合’型發(fā)展，緩解股權(quán)投資機(jī)構(gòu)融資難題，拓寬其融資渠道。”

作者：田鵬

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