市場(chǎng)研究公司BCA Research的分析師Peter Berezin在這個(gè)問題上尤為悲觀。他預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年大概率衰退，美股也將大幅下跌。

“我把衰退的可能性從75%降到了60%，雖然衰退的概率大幅下降，但這仍然是我的基本預(yù)期。在這種基本預(yù)期下，我預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將跌至4500點(diǎn)左右，”他在接受最新采訪時(shí)說。這意味著標(biāo)普500指數(shù)將較上周五的收盤價(jià)下跌25%。

雖然4,500點(diǎn)聽起來(lái)像是股市從接近歷史高點(diǎn)的水平大幅下跌，但Berezin認(rèn)為，無(wú)需發(fā)生太多事情就會(huì)引發(fā)這樣的下跌。

“目前很難對(duì)股市或經(jīng)濟(jì)持非常樂觀的態(tài)度。”他說。

經(jīng)濟(jì)放緩

Berezin指出，早在貿(mào)易戰(zhàn)的影響顯現(xiàn)之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)顯示出了疲軟的跡象。而如今，他擔(dān)心的是持續(xù)的貿(mào)易不確定性、不斷增長(zhǎng)的赤字和日益疲軟的消費(fèi)者。

他進(jìn)一步解釋稱，自2022年年初以來(lái)，職位空缺一直呈下降趨勢(shì)，消除了許多保護(hù)勞動(dòng)力市場(chǎng)的“隔離帶”。

其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，就業(yè)市場(chǎng)可能比看起來(lái)要弱。例如，萬(wàn)神殿宏觀經(jīng)濟(jì)公司（Pantheon Macroeconomics）首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Samuel Tombs警告稱，5月非農(nóng)可能并不能說明全部情況。他認(rèn)為，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在努力應(yīng)對(duì)招聘疲軟和向下修正的加速趨勢(shì)。

他以3月非農(nóng)數(shù)據(jù)舉例稱，當(dāng)月新增就業(yè)人數(shù)22.4萬(wàn)人的初始數(shù)據(jù)，此后幾乎被削減了一半，降至12萬(wàn)人。因此，5月份的數(shù)據(jù)可能也被夸大了。他表示，“我們預(yù)計(jì)，在8月初發(fā)布的第三次估算數(shù)據(jù)中，5月份的就業(yè)人數(shù)將被下調(diào)至10萬(wàn)人左右。”

Berezin還指出，信用卡和汽車貸款的消費(fèi)者拖欠率一直在上升。2025年第一季度，信用卡拖欠率達(dá)到3.05%。這是自2011年以來(lái)的最高水平，而“那一年的失業(yè)率是8%”。

此外，自新冠疫情以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也一直是經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)壓力點(diǎn)，購(gòu)房者的住房負(fù)擔(dān)能力和庫(kù)存挑戰(zhàn)越來(lái)越大。Berezin指出，5月份房屋開工量下降（當(dāng)月房屋開工量下降9.8%）是經(jīng)濟(jì)放緩的另一個(gè)跡象。

關(guān)稅仍是威脅

Berezin表示，當(dāng)前實(shí)際關(guān)稅稅率徘徊在15%左右，這仍然是危險(xiǎn)的水平。他指出，如果特朗普不盡快鞏固貿(mào)易協(xié)議，隨著企業(yè)開始將價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)面臨一些重大痛苦。

他進(jìn)一步指出，低于10%的關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞性較小，但Berezin對(duì)特朗普將關(guān)稅降低到這一水平并不抱希望。

“我不認(rèn)為他會(huì)這么做，除非市場(chǎng)迫使他這么做。”他說。

而事實(shí)上，Berezin甚至認(rèn)為，特朗普可能會(huì)提高一些行業(yè)的關(guān)稅，如制藥、半導(dǎo)體和木材。

一些策略師可能希望特朗普的“大而美”法案通過減稅來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，但沒有資金支持的減稅可能會(huì)推高債券收益率，并抵消任何刺激措施。Berezin強(qiáng)調(diào)，在即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退中，“沒有其他路可走”。