本周，股指期貨表現(xiàn)略顯強(qiáng)勢(shì)，重心小幅上移，逐步接近前高位置，期貨貼水幅度進(jìn)一步縮窄。

　　從全球市場(chǎng)表現(xiàn)情況來(lái)看，A股近期的反彈并不孤立。本周二，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)出歷史新高；周三香港恒生指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高。大宗商品市場(chǎng)方面，眾多工業(yè)品期貨價(jià)格走勢(shì)創(chuàng)出年內(nèi)新高。而在債券市場(chǎng)，10年期國(guó)債利率跌破2.7%，10年期國(guó)債期貨價(jià)格創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)前，全球央行持續(xù)寬松導(dǎo)致流動(dòng)性異常充沛，但經(jīng)濟(jì)缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)，高收益資產(chǎn)供給匱乏，可投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)異常稀缺。而資金在持續(xù)涌入部分避險(xiǎn)資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后，隨著整體估值水平的提升，資金對(duì)于原本吸引力并不足的A股亦加大了配置。目前情況看，全球資產(chǎn)荒的狀態(tài)仍在持續(xù)，對(duì)于A股具有一定支撐。

　　近期，隨著9月G20杭州峰會(huì)的臨近，預(yù)計(jì)強(qiáng)監(jiān)管政策發(fā)布的可能性在降低。不過(guò)，從目前的監(jiān)管走向上看，后期金融監(jiān)管的力度只會(huì)更加嚴(yán)格。券商資管、基金子公司、信托等帶有影子銀行性質(zhì)的產(chǎn)品的發(fā)行將進(jìn)一步受限。此外，央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中刪除“守住不發(fā)生區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”，或意味著后期部分地區(qū)將出現(xiàn)信用違約個(gè)案，屆時(shí)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成明顯打壓。

　　周五上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；在本月15日之前，中國(guó)央行將發(fā)布7月貨幣金融數(shù)據(jù)。本月已經(jīng)發(fā)布的PMI、進(jìn)出口及通脹數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)穩(wěn)中偏弱，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)比走弱的預(yù)期正在升溫。此前，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條數(shù)據(jù)在政策收緊后已出現(xiàn)拐頭，能否形成下行趨勢(shì)將在本次發(fā)布的數(shù)據(jù)中進(jìn)一步明朗。此外，貨幣信貸數(shù)據(jù)的好壞，將使得市場(chǎng)對(duì)后期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)趨勢(shì)形成更確切的判斷。若此次數(shù)據(jù)不及預(yù)期，在短期貨幣寬松概率明確偏小的情況下，對(duì)期指走勢(shì)并非利多選項(xiàng)。

　　技術(shù)圖形上看，目前市場(chǎng)已經(jīng)反彈至今年4月及7月兩次創(chuàng)出的階段性高點(diǎn)位置附近。滬深300期指IF當(dāng)月合約月線在3320點(diǎn)位置附近為期指上市以來(lái)0.618的黃金分割線位置，周四IF1608合約最高已反彈至3269.6點(diǎn)，與該位置僅50點(diǎn)的距離，技術(shù)面看上方壓力較大。而基本面來(lái)看對(duì)應(yīng)今年4月及7月階段性高點(diǎn)附近的基本面情況，目前尚不存在更有利的支撐因素。因此預(yù)計(jì)指數(shù)短期反彈告一段落的可能性較高。

　　周四，市場(chǎng)二八分化現(xiàn)象再次出現(xiàn)，板塊當(dāng)中金融行業(yè)漲幅第一，而小盤股走勢(shì)相對(duì)較弱。在大勢(shì)依然缺乏趨勢(shì)性行情的情況下，主力資金選擇拉升估值偏低的大市值品種，表明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然偏低。而在金融監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，增量資金入市愈發(fā)受限，大市值品種持續(xù)走升的動(dòng)能不足。

　　整體上，在經(jīng)過(guò)兩周反彈后，期指逐步進(jìn)入到相對(duì)高位阻力增大區(qū)域。由于基本面缺乏明顯利多，指數(shù)繼續(xù)反彈難度加大。而若后期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等表現(xiàn)不佳，對(duì)信用違約的擔(dān)憂上升，或政策面偏緊政策出臺(tái)預(yù)期升溫，指數(shù)存在小幅下修可能。操作上建議在當(dāng)前位置以多單止盈、空單逢高介入為主。